La cartera de Charlie Munger

Hay inversores y grandes inversores. Charlie Munger es uno de los últimos. Estamos hablando de la mano derecha de Warren Buffet en Berkshire Hathaway y un superinversor responsable de gran parte de los éxito del Oráculo de Omaha.

Quizás por su papel de segundo de abordo a la sombra de Buffett para el público en general, quiero empezar esta sección de los mejores inversores de la historia con él. En este artículo vamos a repasar quién es Charlie Munger, sus claves para invertir y las acciones que componen su cartera.


👴 Quién es Charlie Munger

Charlie Munger ejerce actualmente como vicepresidente de Berkshire Hathaway y presidente de Daily Journal, donde canaliza buena parte de sus inversiones, entre otros puestos.

Seis años mayor que Buffett, Munger también nació en Omaha e incluso trabajó para la empresa del abuelo de Warren. Sin embargo, su camino no se cruzó hasta mucho después.

Alguien siempre se estará enriqueciendo más rápido que tú. Esto no es una tragedia.

Charlie Munger

Lo que sucedió hasta entonces incluye participar en la II Guerra Mundial, graduarse magna cum laude en derecho, trabajar como abogado en California, perder a un hijo, divorciarse y arruinarse.

En 1962 Munger regresa a Omaha por la muerte de su padre y funda su propio despacho de abogados especializados en bienes raíces, una práctica que abandona para trabajar en el sector inmobiliario y crear su propia firma de Inversión: Wheeler, Munger & Co.

🔎 Como recordaría Buffett años más tarde, los resultados de la firma de Munger entre 1962 y 1975 fueron simplemente espectaculares. En ese periodo Charlie fue capaz de generar un beneficio anual compuesto del 19,8%.

Seguro que te parece elevado, pues ahora piensa que el Dow Jones sólo creció un 5% de media en esos años.

Rentabilidad obtenida por la sociedad gestionada por Charlie Munger entre 1962 y 1975

Eso sí, la sociedad cerró en 1976 tras acumular pérdidas de un 32% y un 31% en 1973 y 1974. Un año antes Munger ya había empezado a trabajar con Buffett y en 1978 sería nombrado vicepresidente de Berkshire Hathaway, puesto que mantiene a día de hoy.

📚 ¿Cansado de leer? Puedes ver la historia de Munger y su cartera en este vídeo de mi canal de Youtube.


📈 Cómo invierte Charlie Munger

La fórmula de inversión de Munger no tiene secretos o mejor dicho, tiene muchos, pero están al alcance de todo el mundo. Es a lo que Munger se refiere como sabiduría mundana elemental, que son una seria de modelos mentales útiles para solucionar problemas y tomar decisiones empresariales.

¿Lo que acabo de decir te suena a chino? Munger tiene una charla donde explica a la perfección el tema. Sin embargo, la mejor forma de acercarse a estos modelos mentales es a través de su libro Poor Charlie’s Almanack.

💡 Si te interesan el libro de Munger y sus modelos mentales, pero no puedes comprarlo, Jaime Rodríguez de Santiago ha dedicado varios capítulos de su podcast Kaizen a repasarlos. Son los capítulos 62, 67,  72 y 79. Te los recomiendo.

Por fortuna, una parte de este sabiduría popular mundana se puede traducir a una serie de claves básicas de inversión. Munger pasa por ser un inversor en valor o value investor que se guía por ocho principios inversores.

Todos estos principios irradian una misma cosa: racionalidad. Y es que si por algo destaca Munger es por tomar decisiones racionales y cabales. Son el tipo de dediciones que a todo pasado, parecían obvias. ¡Vamos a verlos!

  • Invierte solo en empresas que entiendas. Una de las claves de inversión de Munger y Buffett es que sólo invierte en negocios que pueden entender, desde su cadena de valor hasta el modelo de negocio. Esta es la razón por la que Bershire Hathaway no invertía en empresas tecnológicas.
  • Invierte en empresas de calidad. Busca negocio que sean mejores que la competencia y aporten un elemento diferenciador, que puede ser desde su marca hasta patentes o tecnología.
  • Invierte a largo plazo.
  • Busca negocios bien gestionados, que estén dirigidos por personas con talento y honestas (este último punto ha sido motivo de desacuerdo entre Buffett y Munger a costa de Wells Fargo).
  • Mejor poco y bueno. Munger no es un gran fan de diversificar su cartera. De hecho, prefiere tener su dinero en pocas y buenas empresas que son las que generan confianza.
  • Paciencia, mucha paciencia. Munger es un inversor paciente, pueden pasar años hasta que haga un movimiento. ¿No me crees? Cuando conozcas su carteras lo entenderás mejor.

El gran dinero no está en la compra de la venta, sino en la espera.

Charlie Munger

📊 Cómo es la cartera de Charlie Munger

En 2017 Munger aseguró que sólo tenía tres posiciones en su cartera personal y que todas tenían un peso similar, claro que dentro de esas tres inversiones se olvidó de mencionar su participación en Daily Journal, que analizaremos más adelante.

Además, esa aparente falta de diversificación tiene truco, como muchas de las célebres frases y posiciones de Munger. ¿Quieres saber cuál es? Te lo desvelo con la primera de sus grandes inversiones.

1️⃣ Berkshire Hathaway

La empresa de la que es vicepresidente junto con Buffett es la joya de la corona y no, no es una empresa. Berkshire es en realidad un conglomerado de empresas. Por eso te decía que había trampa en la afirmación del bueno de Munger.

Sólo con esta inversión su cartera ya está mucho más diversificada que la de muchos grandes inversores. Y ya te adelanto que algo parecido pasa con otras dos de las posiciones de la cartera de Charlie Munger.

¿Y en qué invierte Berkshire? Estas son las mayores posiciones de su portafolio según Datorama

CompañíaPorcentaje de la carteraNúmero de accionesPrecioValor total
AAPL – Apple Inc.41,46%887.135.554$136,96$121.502.087.000
BAC – Bank of America Corp.14,21%1.010.100.606$41,23$41.646.448.000
AXP – American Express8,55%151.610.700$165,23$25.050.635.000
KO – Coca Cola Co.7,39%400.000.000$54,11$21.644.001.000
KHC – Kraft Heinz Co.4,53%325.634.818$40,78$13.279.388.000
MCO – Moody’s Corp.3,05%24.669.778$362,37$8.939.587.000
VZ – Verizon Communications3,04%158.824.575$56,03$8.898.941.000
USB – U.S. Bancorp2,51%128.888.906$56,97$7.342.802.000

La rentabilidad de Berkshire está fuera de toda duda. Sólo tienes que ver su evolución para darte cuenta:

Si algo es demasiado difícil, pasamos a otra cosa. ¿Qué podría ser más simple que eso?

Charlie Munger

2️⃣ Costco Wolesale

La pasión de Munger por esta empresa, de la que es director del consejo desde 1977, es legendaria. Tanto es así que has Buffett ha bromeado al respecto alguna junta de Berkshire.

Munger es un convencido del potencial de esta compañía, que considera que puede ser un peligro para Amazon y no al revés. ¿Qué hace exactamente Costco?

Costco Wholesales es un hipermercado con formato Club de Compra. En otras palabras, hay que pagar para poder comprar en él. Al hacerlo, accedes a unos precios mucho más reducidos de lo habitual.

Costco es una de la mayores empresas de retail del mundo con una rentabilidad anualizada cercana al 16%.


3️⃣ Himalaya Capital Management

Himalaya Capital Management es el fondo de inversión gestionado por Li  Lu, al que muchos consideran un alumno aventajado de Munger.

Lo cierto es que la forma de invertir de Li Lu coincide en muchos aspectos con la de Munger. De hecho, ambos optan por portafolios poco diversificados. Es decir, concentran mucho su inversión.

Esta es la composición de su cartera según Datorama.

CompañíaPorcentaje de la carteraNúmero de accionesPrecioValor total
MU – Micron Technology Inc.47,59%11.476.523 84,98 $ 975.275.000 $
BAC – Bank of America Corp.24,86%12.358.98741,23 $ 509.561.000 $
GOOG – Alphabet Inc. CL C10,51%85.9002.506,32$ 215.293.000 $
FB – Facebook Inc.9,72%572.600347,71 $ 199.099.000 $
AAPL – Apple Inc.5,08%759.600136,96 $ 104.035.000$
PDD – Pinduoduo Inc.2,25%363.165127,02 $ 46.129.000 $
Composición de la cartera a julio de 2021

Tienes que quedarte dentro de lo que yo llamo tu círculo de competencias. Tienes que saber lo que entiendes y lo que no entiendes. 

Charlie Munger

4️⃣ Daily Journal

Por último, no nos podemos olvidar de Daily Journal Corporation, la empresa que preside Munger y que canaliza sus inversiones, además de ser un medio digital.

La firma ha sido noticia recientemente por la compra de 165.000 acciones de la china Alibaba y que le convierte en el tercer mayor accionista de la compañía. Se trata de la primera compra de una compañía cotizada después de 7 años sin movimientos.

Con esta adquisición, la cartera de Charlie Munger con Daily Journal se queda en 5 acciones. Esta es su composición:

CompañíaPorcentaje de la carteraNúmero de accionesPrecioValor total
BAC – Bank of America Corp.44,49%2.300.00041.23 $94.829.000$
WFC – Wells Fargo33,82%1.591.80045,29 $72.093.000$
BABA – Alibaba Group Holdings17,59%165.320226,78$37,491,000 $
USB – U.S. Bancorp37,4%140.00056,97 $7,976.000 $
PKX – POSCO0,35%9.74576,76 $748.000 $
Composición de la cartera a julio de 2021

Así es como invierte y gestiona su capital Munger, uno de los mejores inversores de la historia y un tipo del que siempre se puede aprender algo nuevo.

Recuerda que puedes encontrar todas estas acciones en un bróker internacional como DEGIRO – ver guía completa de DEGIRO-.

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